Abstract
The bulk of the news shocks literature focuses on shocks materializing after four or five quarters, with limited evidence on news about longer-run events. We build a new dataset of discovery and production start dates for a wide range of giant commodity discoveries worldwide from 1960 to 2012. Standard open economy models match the empirical responses of short-run news but fail in the case of long-run news. Incorporating financial frictions in the form of collateral constraints is crucial for capturing the dynamics implied by long-run news. We also provide direct evidence on the role of these frictions.
La plupart des études sur les chocs informationnels traitent des chocs qui produisent des effets après quatre ou cinq trimestres. Il existe peu de données probantes sur l’effet d’informations qui concernent des événements à plus long terme. Nous élaborons un nouvel ensemble de données comprenant les dates de découverte et d’entrée en production d’un large éventail de gisements géants de matières premières trouvés à travers le monde entre 1960 et 2012. Les modèles courants d’économie ouverte réussissent à reproduire les effets observés des chocs informationnels portant sur des découvertes dont l’horizon est à court terme, mais n’y parviennent pas dans le cas des découvertes rattachées à un horizon plus long. Pour bien saisir les dynamiques liées à un tel horizon de long terme, il est primordial d’introduire des frictions financières sous la forme de contraintes sur les garanties. Nous présentons également des données probantes directes sur le rôle de ces frictions.